Estructura de capital de la empresa y contratos de financiación óptimos en un contexto de asimetría de la información y riesgo moral

Abstract

En la literatura empírica se observa que las decisiones de inversión de las empresas (y por tanto, su supervivencia, que depende de poder-y querer-invertir en buenos proyectos) están muy ligadas a las decisiones de financiación de las mismas. Aquí se pretende aportar más luz a las explicaciones teóricas de por qué esto ocurre así. Se puede decir que las decisiones de inversión son las más importantes dentro de las corporaciones, ya que la supervivencia y vitalidad de una corporación están determinadas por su capacidad de regenerarse a través de la asignación de capital en usos productivos. Si se utilizan instrumentos de evaluación y decisión inadecuados se corre el riesgo de aplicar recursos escasos a áreas que dan un rendimiento menor que el coste de capital (sobreinversión), resultando en una destrucción del valor. Por otro lado, el resultado de un sistema que lleve a no asignar recursos a proyectos que ofrecen un rendimiento mayor que el coste de capital (subinversión) es un coste de oportunidad y puede llevar a una pérdida de posición competitiva.